晶源电子:专注石英晶体行业 重点发展SMD产业化
发布日期:2021-11-17 07:15   来源:未知   阅读:

  王中王最快开奖直播,进行了调研,对公司目前经营状况与未来发展战略与公司高管进行了沟通,并参观了公司的生产车间。

  国内领先的石英晶体元器件制造商。晶源电子是国内最大的石英晶体元器件制造商,2007年公司各类石 英晶体元器件总产量接近3亿件。公司的主要产品包括石英谐振器和石英振荡器,其中石英谐振器产品是公司收入的主要来源。公司通过两次募集资金不断加大对国家鼓励的高新技术产品片式化元器件产品(SMD)的投入力度,公司产品结构进一步优化,SMD产品已成为公司的主导产品。

  公司此次投产的3225型片式石英晶体元器件是公司2004~2005年重点开发的新产品,并拥有自主的知识产权。项目一期总投资5,000余万元,并已于今年一季度投产。目前,公司SMD产品的产能已达到1,160万只/月,之后随着设备在三季度末的陆续到位,二期项目也将于年底前实现量产,预计年内SMD产能将达到1,800万只/月。

  随着一期项目的投产,公司SMD产品的销售收入已全面超越传统的DIP产品,并成为公司的主要收入来源。2008年4月公司SMD产品实现销售收入达到1,200余万元,占公司4月收入总额的54%;DIP产品销售收入900余万元,占公司4月收入总额的39%,另有7%来自于精密器件产品。

  目前公司产品订单充足,甚至由于产能的限制不能满足客户需求。我们认为,产能不足虽然在一定程度上限制了公司业绩的增长,但从另一方面来看,订单的充足也是下游客户对公司产品认可的重要体现。公司目前重点接受一些大客户的订单,先保证大客户的需求也有利于公司和这些大客户建立长期的合作关系,从而获得稳定的订单。

  2007年公司利用自有资金新建了一条49S产品生产线万件/年。由于之前公司的此类产品产能接近饱和,新增的生产线将有助于缓解产能不足的压力。此外,汽车电子也是49S型产品的另一个重要应用领域。目前公司正在积极申报ISO/TS16949质量认证,获得通过认证将为公司进军汽车电子市场打开重要的通道。但同时公司也表示目前主要的生产重心将放在SMD产品上,不会盲目扩大传统DIP产品的产能。公司对传统的DIP产品经营策略是调整产品结构,增加高端客户的销售比例。

  目前公司的精密器件产品主要是以为华为、中兴等终端客户生产配套产品。由于精密器件产品属于石英晶体元器件中的高端产品,产品技术附加值很高,所以一般都具有较高的毛利率水平。但此类产品市场长期被国外企业所占领,国内尚无企业可进行大批量生产。公司依托其技术实力和成本优势,力图从欧美竞争对手中抢占市场,并力争率先在国内实现产业化。现阶段公司的精密器件产品产销量还不大,07年公司的器件产品毛利率也保持在50%以上。公司已引进高级专业人才进行此类产品的开发。07年公司精密器件产品的销售收入为1,650万元,08年计划增长到2,500万元,产品毛利率将继续保持在较高水平。公司的发展战略已确定精密器件作为技术发展的重点,将成为公司今后快速成长的增长点。

  公司与电子科技大学合作设立了频率控制技术工程(研发)中心,公司将依托电子科技大学强大的科研实力和国防背景,研发符合军工标准的高端精密石英晶体元器件,为进军军工市场做准备。我们认为,此举有助于公司积累技术经验,公司技术向军工标准靠拢的同时,也会带动公司民用产品技术的提升,有利于全面提升公司的核心竞争力。

  由于受到汽车电子、通讯产品和数字化消费电子等下游需求的带动,预计2008年全球石英晶体需求量将达到38亿美元,并且每年以10%左右的速度增长。此外,根据我国《信息产业科技发展“十一五”规划和2020年中长期规划纲要》明确将“发展相关的片式电子元器件”作为未来5~15年发展重点之一。中国压电行业协会制定的“十一五”规划指出,到2010年国内石英晶体元器件产量将达到60亿只,销售收入将达到100亿元,到2020年片式化率将达到50%。

  公司主要营业收入的85%来自于出口,且产品主要以美元结算,因此人民币持续升值将导致公司汇兑损失进一步的增加。

  我们预计公司08、09的EPS分别为0.40元、0.48元。对应08、09年动态市盈率为24倍和20倍。 维持“中性”的投资评级。